B200低于预期供应链下半年转向GB300j9九游会真人第一品牌野村：市场接受了G

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　　报告认为○▷=□▼，B300和GB300的下游进度没有重大变化●▼。英伟达供应链可能从2025年第二季度开始大量生产B300 OAM（或SXM）模块j9九游会真人第一品牌…◇△▲。B300 HGX预计将在2025年年中推出=◁▲▷，而GB300系统（标准型）可能在2025年第三季度小批量上市j9九游会真人第一品牌•▲•▽。

　　在需求方面△○•-，野村证券估计2024年和2025年分别只有440万和550万颗英伟达GPU被制成模块和系统△…•。理想的GB机架数量与最终GB机架出货量之间也存在较大差距☆▼▪。

　　野村分析师Anne Lee在2月12日的报告中表示★…▷=★★，GB200机架的良率在春节后有所改善•▪▼，但整体出货量仍低于预期●▷。市场已经很大程度上消化了2025年上半年GB200机架出货缓慢的风险…◆▷☆◁：

　　甘肃女子捡到▲◁○☆…◇“脑瘫弃婴-◇▲•”○■B200低于预期供应链下半年转向GB30，视如己出抚养10年•▲，发现孩子和丈夫越长越像●☆•=☆，要求做亲子鉴定◁★●，结果令人唏嘘……

　　在上游CoWoS芯片供应方面=□-▷●△，野村证券调整了Hopper的供应量•○◁•◁◇，并预计2025年所有CoWoS-L都将用于生产B200/300☆▪▷。

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　　然而★▼△，B300和GB300仍面临挑战▼☆●九游会j9官网入口登录新版。。野村证券认为……○▷▼，B300 UBB和GB300计算板的物料清单(BOM)设计尚未确定…△，因为英伟达正试图引入大量新的组件供应商□=★■•●，以降低成本并实现供应多元化▪▷○◁…。

　　野村证券重申看好ASIC（专用集成电路）AI领域◁■◁，并认为亚马逊(AWS)将在2025年积极扩大其自有ASIC AI服务器的规模•☆●。他们预计AWS的Trainium 2芯片供应量将在2025年第二季度达到峰值▪-△▽■□，并在第四季度加速下降j9九游会真人第一品牌•▲。

　　部分卖方分析师最近已将2025年GB机架出货量预期从之前的3▪▲△-●.5-5万台下调至2-2=-■○◁◆.5万台○▪。

　　2024-2026年英伟达GPU的供需缺口约为20-23%••▼。报告指出-●●▪…◇，AWS急于尽快迁移到Trainium 3（目标是2025年第四季度）-☆■•。英伟达GB200 AI服务器芯片出货量爬坡缓慢的风险已基本被市场消化…-☆◆▼。

　　报告指出▷■▪，英伟达AI服务器供应链的不同层级（从芯片到模块再到最终机架）之间存在差异◁▲▼◆◆。

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　　市场可能会关注谷歌TPU的受益者-▼◆○，野村证券认为j9九游会真人第一品牌△●=◇□•，以及那些受益于AWS Trainium 3的公司◁△•■。野村表示•…▽▷，野村证券认为☆◁○○••，供应链正加速转向下一代GB300架构•◁●□。

　　野村预计★▪•，英伟达的芯片和模块级供应链将从2025年第二季度开始加速向B300及相关模块迁移△=▷■▪。他们估计▼☆★，到2025年第二季度▷▼•，英伟达超过50%的芯片和模块将基于B300■=•=•。

　　野村目前预计••■◁，2025年全球服务器营收将同比增长46%□★•▪-0j9九游会真人第一品牌野村：市场接受了G，2026年增长22%▷□■。其中○-，AI服务器营收预计在2025年和2026年分别增长75%和31%○◇○□。这些预测与近期美国主要云服务提供商(CSP)上调的资本支出指引基本一致•■。